近两年业绩高度锁定。根据我们调研了解到的情况，公司08年和09年的业绩已经高度锁定。杭州楼市未来在销量和房价方面的调整，将主要影响公司2010年及其后业绩，对08年没有影响，对09年的影响也很小。

　　高毛利足以抵挡房价调整风险。公司目前拥有项目的加权平均售价约2.2万元/平米，毛利率约43%，明显高于行业平均水平。较高的毛利率大大增强了公司抵抗行业调整风险的能力，即便杭州未来整体房价较目前水平下降20%,公司项目综合毛利率仍可达到32%。

　　做好新盘的销售是下半年工作重点。下半年公司的推盘重点是金色蓝庭和阳光海岸，这两个项目将分别打造成为金色家园和金色海岸的升级版。其销售状况将主要影响公司2010年的业绩，抓好这两个新盘的销售也是公司下半年的工作重点。

　　08年资金状况较好。公司目前未支付地价约7.6亿元，下半年预计需要支付工程款4-5亿元，一年内到期负债约1.8亿元。目前拥有账面现金15亿元，预计下半年销售回款可达10-20亿元，因此公司短期资金压力不大。且速动比率大于1，现金流动性较好。

　　未来三年业绩保持35%的复合增长率。预计公司未来三年房屋销售收入将保持年均20%以上增长，酒店和出租业务亦将呈现齐头并进的态势，未来三年净利润有望实现35%的复合增长。预计2008、2009和2010年每股收益分别为0.60元，0.82元和1.08元，对应动态市盈率为11倍、8倍和6倍。