上半年实现每股收益0.75元，同比增长88%：08年1-6月，公司完成收入和营业利润72.9亿元和11.7亿元，同比增长61%和68%，归属于母公司所有者的净利润8.7亿元，同比增长88%，实现每股收益0.75元。业绩增长的主要原因是煤价大幅度上涨和煤炭产量增长。

　　综合煤价大幅度提升，吨煤毛利增加56元/吨至195元/吨：由于煤炭供不应求，公司煤价大幅度上涨，上半年，公司煤炭综合售价为518元/吨，同比增长136元/吨（+35%）。但煤炭成本同比提高80元/吨（+33%）至323元/吨。吨煤毛利从去年同期的139元/吨增加56元至195元。

　　提价最多的喷吹煤销量增长32%：上半年，公司生产和销售煤炭1240万吨和1078万吨，同比增长22%和17%，主要是收购屯留矿和技改增加产能所致。其中，提价最多的喷吹煤销量393万吨，同比增长32%。

　　安全生产费用提高20元/吨，影响全年EPS0.24元：为确保安全生产，从4月1日起，公司将安全费用从30元/吨提高至50元/吨，按照全年计划产量2480万吨计算，预计影响EPS0.24元（上半年影响EPS0.08元）。

　　盈利预测：由于上半年价格逐步提升，后续季度业绩较好，公司预计1-9月份业绩增长150-200%，前三季度EPS将达到1.53-1.84元，也就是第三季度的EPS为0.78-1.09元，超过上半年的0.75元/股。我们预计公司08年和09年EPS分别为2.19元和3.3元，同比增长157%和51%。

　　08年和09年PE仅为8.2倍和5.5倍，目前较低的PE过度反应了下游需求增速下滑的预期，我们继续维持"强烈推荐"的投资评级。

　　风险因素：下游行业增速减缓导致需求下降。