未来10年，寿险保费收入将保持约20%的年均复合增长率。96-07年，我国寿险保费由360亿元增至4949亿，年复合增长率26.9%。随着老龄人口增加以及人们收入水平提高，未来我国寿险深度、密度将会显著提高。目前，我国老龄人口占比为11.4%，预计2015年将达到16%，寿险深度将由2.1%增至4.32%。假设GDP保持8%的增速，届时我国寿险保费收入将达到20541亿，折合年复合增长率将为19.47%。

　　l监管放松，寿险行业面临发展机遇。首先，资金运用监管放松，投资渠道不断拓宽。保监会不断放宽寿险公司投资范畴，有助于提升资金运用效率，提高回报率；其次，费率市场化将是寿险业发展的必然趋势，一旦放开定价利率，产品价格在公司竞争中的重要性显著提升，短期可能会引发市场波动，长期将有助于寿险公司提高投资能力和风控能力。

　　l中国寿险业的领导者。首先，中国人寿继承了老人保的血脉，享受最为知名的保险品牌，占据最大市场份额，08年1-5月市场份额为43.3%，远超第二名平安寿险12.7%的水平。其次，公司拥有最为发达的营销服务网络，营销员是平安保险的2.1倍，太保的3.2倍。凭借强大的网络覆盖能力，通过实施"两乡战略"，已经率先占据潜力巨大的农村市场。

　　l专注寿险，经营风格稳健。坚守寿险主业，业务质量不断改善。04-07年，风险保费保持7.47%的复合增长率，投资保费仅为2.52%，个险期交占比由56%增至63%；投资方面，公司也以稳字当头，股权投资占比相对较低，5.5%的投资回报预期较为合理。

　　l市场估值偏高，中性评级。采用基于DCF和EBO修正的内含价值法估值，给予公司20.54倍的新业务乘数，得到08年底的每股价值在14.18-17.42元之间。采用相对估值，对比国际可比大型保险公司，以2.5倍市净率计算，国寿对应17.85元的价格。